文 丨 《BUG》栏目周文猛证券app排行榜前十名
安德玛与NBA四次总冠军得主斯蒂芬·库里的长期合作，宣告结束了。
据安德玛公司发布声明：公司将把“Curry Brand（库里品牌）”从安德玛业务体系中分离，结束这一段以运动员主导叙事的合作伙伴关系，转而专注于其同名核心品牌，开发全新的UA篮球产品。
这意味着，安德玛与库里共同打造的“库里品牌”将独立发展，其曾幻想联手库里效仿“耐克乔丹合作”打造自己的“Air Jordan”的构想，也化为了“泡影”。
对于营收、净利连年收缩，中国区口碑及市场影响力不断下滑的安德玛而言，这显然是个坏消息。
据《BUG》栏目统计，自2022年以来，安德玛已连续三年营收、净利润下滑，如今年度利润已沦为亏损。而作为贡献了安德玛亚太区一半以上份额的关键市场，近年来安德玛中国区市场的增长也明显下滑。
失去库里的安德玛，还能拿什么来激起中国消费者的购买欲？
签约12年，安德玛与库里分手了
迄今为止，安德玛与库里的合作已长达12年。在这一段漫长的合作历程中，安德玛享受过库里签名鞋带来的业绩暴增红利，但也遭遇了自身经营不善导致的收缩。
2013年底，在耐克遭到冷淡待遇的库里拒绝了对方每年250万美元续约报价，转而选择了带着年均400万美元的合同与满满诚意前来的安德玛。彼时，安德玛23.3亿美元的年销售额中，只有30万美元来自鞋履产品。但就在签约库里后的第二个赛季，2014-2015赛季，库里收获职业生涯首个MVP，并在季后赛中率队成功夺冠，拿下个人职业生涯首个总冠军。
也就在那一年，安德玛发行的库里一代签名鞋销量暴增，据摩根士丹利投资公司估算，当年库里签名鞋销售额达1.6亿美元，安德玛赚得盆满钵满。同年，安德玛鞋类业务迎来爆发性增长，业务激增57%，公司营收从2013年的23.3亿美元，增长到2015财年的40亿美元，超越阿迪达斯成为美国第二大运动鞋服企业，仅次于耐克。
但在这之后，由于库里2016年无缘NBA总冠军，环绕安德玛的库里光环也随之开始消退。
据《BUG》栏目统计，2017年，安德玛录得上市以来首次财年亏损，全年亏损4826万美元。之后，公司营收和净利表现不断恶化。2018年以来，公司分别于2018年、2020年及2024年出现亏损，分别亏损4630万美元、5.49亿美元及2.01亿美元。
在营收增速上，自2022年以来，公司营收增速也开始逐年下滑，每况愈下。与之相对应的，公司归母净利润也开始不断下滑。
2020年，在安德玛连年亏损、利润新低之后，公司联合库里推出了“库里品牌”，意在效仿耐克与乔丹合作的“Jordan Brand”，打造新的业绩增长极。在“库里品牌”推出后，安德玛的营收有了不错的提升，但近三年来，安德玛的营收却也开始下滑，疲态尽显。
根据分离方案，库里品牌独立安德玛运营后，安德玛将按计划于2026年2月发布库里13代——最后一款库里品牌与安德玛联名篮球鞋，并于2026年10月前陆续推出更多配色款式及服饰系列。
少了库里签名鞋带来的吸引力，安德玛的业绩增长，无疑将失去一大增长驱动力。
中国消费者，正在“祛魅”安德玛
在业内人士看来，安德玛2017年后开始走向低迷，与自身品类扩张失利、错过运动休闲风潮等，有着密不可分的关联。此外，宏观环境的变化，也为公司的发展带来了更多的外部不可抗力。但从中国区市场来看，安踏、李宁等本土品牌的快速崛起，也加速了安德玛的下滑。
据安德玛2025财年业绩报告，2025财年，公司营收52亿美元（约375亿元），同比下降9%，净亏损2.01亿美元（约14.4亿元）。其中，包含中国在内的亚太地区营收7.55亿美元，同比下降13%，降幅最大，占总销售额14.6%。据安德玛财报后官方透露，“中国贡献了公司亚太地区约一半的营收，且这一比例将随着业务的增长持续提升”。这意味着，在安德玛占据近一半的中国区市场，中国区的业绩增长同样并不理想。
相比之下，在与安德玛财年业绩计算比较接近的时间周期内，国产运动品牌安踏体育2024年营收冲上708亿元，同比增长13.58%，增速喜人。今年上半年，安踏营收再度上涨14.26%至385.4亿元，较安德玛取得了更为出色的增长。
从消费者对于该品牌的态度来看，“品质与设计明显下滑”但“价格太贵”等，仍是其吸引国内消费者买单的主要障碍。在安德玛与库里合作终止的官宣内容下，大量消费者对安德玛产品及服务的“祛魅”，呼之欲出。
事实上，为挽回消费者对自身的好感，安德玛管理层也推出了一系列的举措。
今年以来，安德玛中国市场动作频频。6月，安德玛签约成为中国腰旗橄榄球国家队及男子七人制橄榄球国家队装备合作伙伴，为其提供专业技术支持。8月，安德玛将2025 CURRY品牌亚洲行落地重庆，还借库里中国行活动卖起了货。近期，公司更是进行了重大人事调整，任命陈嘉宁（Carol Chen）担任中国区副总裁、总经理，全面负责中国市场战略与业务运营。
一系列的调整中，安德玛对于中国市场的重视程度不言而喻。但大象转身并非易事，安德玛的转型将是一个长期的过程，还需要不断地调整改进，但对手们留给他的时间，显然不会太长。
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责任编辑：刘万里 SF014证券app排行榜前十名
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